业绩亮丽股价飙涨八成 “一哥”迈瑞医疗的全球化隐忧业绩亮丽股价飙涨八成 “一哥”迈瑞医疗的全球化隐忧

业绩亮丽股价飙涨八成 “一哥”迈瑞医疗的全球化隐忧

  8月28日晚间,国内最大医疗器械生产商迈瑞医疗(300760.SZ)交出了一份中考的亮丽答卷。  财报显示,2019年上半年,公司实现营业收入82.06亿元,同比增长20.52%;实现归属于上市公司股东的净利润23.69亿元,同比增长26.57%。  “主营业务收入持续增长,主要受益于医疗器械市场的持续稳定增长、国家产业政策的大力支持,以及上市公司在研发、生产、营销等方面的优势。”迈瑞医疗表示。  自去年登陆创业板以来,迈瑞医疗股价走势一路上扬,9月2日盘中再度创下192.00元/股的历史新高。  截至9月2日收盘,迈瑞医疗报189.84元/股,年内实现近80%的涨幅,总市值达2308亿元,稳坐创业板“一哥”之位,比第二名温氏股份(300498.SZ)多127亿元。 三大业务稳健增长  迈瑞医疗的主要产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大领域。今年上半年,三大核心业务线均实现持续稳健增长。  其中,生命信息与支持业务实现销售收入32.26亿元,同比增长24.44%,约占公司营业收入的39.31%,仍是收入比重最大的业务板块;在体外诊断领域,公司上半年完成销售收入28.45亿元,同比增长22.48%,在总营业收入中占比约34.67%;在第三大业务板块,医学影像类产品共实现销售收入19.74亿元,同比增长12.51%,占比约24.06%。  “随着产品竞争力的提升,公司有效实现了高端客户群的突破,在北美、欧洲等多家医院实现高端台式以及便携彩超的装机。在国内医院渗透率也稳步提升,成功抢占了国际巨头的市场份额。”迈瑞医疗称。  研发创新方面也延续了高投入。财报数据显示,2019年上半年,迈瑞医疗研发投入金额达7.78亿元,同比增长10.15%;上半年新申请专利数量达到259件,新增医疗器械注册证34个。  盈利能力方面,迈瑞医疗上半年的整体综合毛利率为65.23%,较去年同期减少约3个百分点。其中,医学影像类毛利率下滑4.08个百分点,体外诊断类毛利率下滑2.34个百分点;生命信息与支持类毛利率下滑了1.32个百分点。  不过,其整体费用率亦有所下降。财报数据透露,2019年上半年,迈瑞医疗的销售费用率和管理费用率分别较2018年同期下降1.55个百分点和0.19个百分点;而财务费用方面,利息收入的大幅增长亦增加了公司整体收益。  此外,三大支柱业务领域之外,迈瑞医疗正在培育微创外科领域业务,目前包括外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、微创手术器械及手术耗材等。  全球化隐忧  分地区来看,国内和海外的业务收入都保持了20%以上的增长。  中国地区的收入是迈瑞医疗的业绩“大头”,近几年占比稳中有升。2019年上半年,中国地区实现收入47.91亿元,同比增长20.63%。来自中国地区的收入占公司总营收的58.39%,这一比例在去年同期为58.34%,基本持平。  “近几年受益于新医改,国家对基层医疗机构投入很多,基层市场有很大增量空间,这是国产医疗器械的优势所在。加上国家对国产医疗器械的扶持力度越来越大,鼓励二级以上医疗机构采购性价比高的国产医疗器械。从我们的观察,新的增量市场大部分已经被几家大的国产设备品牌瓜分。”8月29日,上海一位资深医疗器械行业人士告诉时代周报记者。  海外业务方面,公司亦有不俗表现,2019年上半年共实现收入34.14亿元,同比增长20.37%,占比41.61%。  事实上,迈瑞医疗的“逆袭”之路正是从海外开始的,在公司成立之初就确立了全球化战略,筹建欧盟CE质量体系,2000年开始布局海外。  回溯迈瑞医疗的国际化之路,从2000年开始出口至2008年,是迈瑞医疗在海外的高速成长期,其海外收入体量规模自2007年开始超过国内收入,成为业绩主要驱动力。直到2015年,来自国内市场的收入才再次超过海外业务收入。  亮丽的数据背后,并非没有隐忧。对于北美业务占比接近10%的迈瑞医疗来说,中美贸易摩擦亦带来了一定风险。  据美国代表办公室公布的加征关税清单,迈瑞医疗对美国出口的监护仪、彩超、麻醉机、体外诊断产品以及相关配件等产品,在2018年7月6日起实施加征关税的340亿美元商品范围内。  “如果公司无法将相关成本转移至下游客户,将对净利润造成一定不利影响。”迈瑞医疗表示。此外,迈瑞医疗的部分原材料原产地为美国,虽然目前相关原材料的采购渠道顺畅,但如果中美贸易摩擦进一步升级,亦将可能对其部分产品生产造成不利影响。

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